美债面临“三重挑战”：僵局、数据与高供给

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【美债面临“三重挑战”：僵局、三重挑战数据与高供给】

⑴ 特朗普关于关税的美债面临言论引发市场忧虑，美债收益率曲线继续趋平，僵局2年期收益率再次超过3.90%，数据因上周五发布的高供强劲非农数据提升了美联储捍卫通胀目标的压力。

⑵ 核心CPI同比增长2.6%与核心PCE同比增长3.2%之间的三重挑战差距难以长久维持，CPI中占比约三分之一的美债面临住房分项由于数据采集的问题暂时偏低，随着数据的僵局正常化，核心CPI有望上升并趋近核心PCE。数据

⑶ 全球通胀压力在服务业和工资等领域重新加速，高供并将滞后传导至美国国内价格，三重挑战住房指标从抑制通胀的美债面临因素转变为推动因素，目前的僵局缺口主要通过核心CPI的上升来缩小。

⑷ 10年期美债的数据交易区间预计在4.35%到4.40%之间，战术上维持双向区间交易策略，高供周一将有580亿美元的3年期国债拍卖，同时每周还有短期国库券的发行，供给压力不可忽视。